上市剛滿一年，御家匯的面膜生意似乎越來(lái)越難做了。5月14日，號(hào)稱“中國(guó)IPO電商第一股”的御家匯(300740.SZ)發(fā)布了更新版2019年第一季度報(bào)告，一季度歸母凈利潤(rùn)下滑逾九成。上市的第一年，其業(yè)績(jī)已經(jīng)變臉，去年歸母凈利潤(rùn)下滑17.53%。
新京報(bào)記者通過(guò)梳理發(fā)現(xiàn)，御家匯近期業(yè)績(jī)低迷背后，銷售費(fèi)用激增，2018年銷售費(fèi)用同比增長(zhǎng)51.64%，銷售費(fèi)用金額遠(yuǎn)超當(dāng)期凈利潤(rùn)。不過(guò)銷售費(fèi)用激增目前似未大幅拉動(dòng)營(yíng)收，其去年?duì)I收增長(zhǎng)36.38%，低于銷售費(fèi)用增幅，今年一季度營(yíng)收僅增1.04%。
御家匯上市第一年業(yè)績(jī)“變臉”，一季度凈利潤(rùn)下滑逾九成
據(jù)該公司官網(wǎng)顯示，御家匯股份有限公司是中國(guó)A股首家IPO電商上市公司，旗下?lián)碛杏喾?、小迷糊、薇風(fēng)、花瑤花等多個(gè)自主護(hù)膚品牌，于2018年2月8日成功登陸A股，自稱“中國(guó)IPO電商第一股”。從成立到準(zhǔn)備上市，僅僅五個(gè)月；從第一次披露招股書(shū)到上市敲鐘，僅僅10個(gè)多月，御家匯搭上了“淘品牌”的順風(fēng)車。
剛剛登陸A股時(shí)，御家匯披露，2017年該公司完成營(yíng)業(yè)收入達(dá)到16.46億元，同比增長(zhǎng)40.61%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.58億元，同比增長(zhǎng)114.85%。
好景不長(zhǎng)，根據(jù)今年一季度報(bào)告，御家匯在報(bào)告期內(nèi)營(yíng)業(yè)總收入同比增長(zhǎng)1.04%至3.86億元，歸屬于上市股東的凈利潤(rùn)同比下滑98.45%至45.44萬(wàn)元，去年同期盈利2933.78萬(wàn)元；扣非凈利潤(rùn)同比下滑115.76%至-488.47萬(wàn)元；經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~-9515萬(wàn)元。
對(duì)于凈利潤(rùn)的下滑，御家匯在此前發(fā)布的2019年一季度業(yè)績(jī)預(yù)告中表示，主要是因?yàn)楹暧^經(jīng)濟(jì)下行，國(guó)產(chǎn)化妝品品牌受到雙向擠壓，銷售渠道快速變化；公司為了適應(yīng)各種變化，加大了渠道和市場(chǎng)投入的力度，并在新品牌的培育方面加大投入，銷售費(fèi)用比率有所上升。
實(shí)際上，御家匯業(yè)績(jī)滑鐵盧早有端倪。新京報(bào)記者通過(guò)梳理發(fā)現(xiàn)，2015年-2017年，公司的營(yíng)業(yè)收入同比增幅分別77.89%、52.32%和40.6%；歸母凈利潤(rùn)同比增幅分別為45.36%、38.8%和114.85%。很快，上市第一年，公司業(yè)績(jī)變臉，2018年公司歸母凈利潤(rùn)下滑17.53%。
御家匯對(duì)此解釋稱，是由于銷售費(fèi)用激增。
去年銷售費(fèi)用同比激增，金額遠(yuǎn)超凈利潤(rùn)，今年一季度存貨周轉(zhuǎn)不暢，營(yíng)收僅同比增長(zhǎng)1.04%
新京報(bào)記者通過(guò)梳理發(fā)現(xiàn)，2015年至2017年，御家匯的銷售費(fèi)用分別為2.37億元、4.10億元和5.59億元，其中平臺(tái)推廣服務(wù)費(fèi)和品牌宣傳費(fèi)累計(jì)占比50%；在上市后的2018年，御家匯的銷售費(fèi)用同比激增51.64%至8.47億元，占營(yíng)業(yè)收入的比例為37.7%，遠(yuǎn)超當(dāng)期1.27億的凈利潤(rùn)。對(duì)此該公司解釋為主要系公司2018年加大市場(chǎng)投入所致。
在銷售費(fèi)用大幅增加的同時(shí)，御家匯的存貨卻并未顯著減少。2019年一季度報(bào)告顯示，御家匯的存貨達(dá)5.29億元，同比增長(zhǎng)86.26%。而據(jù)東方財(cái)富網(wǎng)披露的數(shù)據(jù)，其一季度存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)也較去年同期大幅延長(zhǎng)。
作為長(zhǎng)期依賴天貓、唯品會(huì)、云集、拼多多等電商平臺(tái)的企業(yè)，御家匯大幅增加的銷售費(fèi)用卻并沒(méi)有帶來(lái)期望的流量。
御家匯在季度報(bào)告中稱：“報(bào)告期內(nèi)，公司加速了社交、新零售等渠道的建設(shè)，御泥坊品牌在天貓超市、云集、貝 店、拼多多等渠道銷售名列前茅，同時(shí)實(shí)現(xiàn)了線下渠道穩(wěn)健發(fā)展，屈臣氏銷售額同比去年大幅增長(zhǎng)；另一方面，公司加大了對(duì)新銳品牌培育的投入，旗下品牌“薇風(fēng)”、“花瑤花”抓住細(xì)分品類面膜市場(chǎng)，打造渠道銷售爆款，銷售額增長(zhǎng)快速，同比增長(zhǎng)分別達(dá)446%、200%；自有平臺(tái)“羊店潮妝”，搭建了多渠道媒體矩陣，銷售額較同期增長(zhǎng)31%?！?/p>
然而，御家匯在今年一季度報(bào)告期內(nèi)營(yíng)業(yè)總收入僅同比增長(zhǎng)1.04%至3.86億元，低于行業(yè)部分日化公司。例如，珀萊雅2019年一季度營(yíng)業(yè)收入6.42億元，同比增長(zhǎng)27.59%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為9114.93萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)30.36%。此外，上海家化一季度營(yíng)業(yè)收入19.5億元，同比增長(zhǎng)5.03%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為2.33億元，同比增長(zhǎng)54.84%。
上市一年有股東要撤，拋股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃以營(yíng)收為業(yè)績(jī)考核指標(biāo)
此前，御家匯曾希望聯(lián)手阿芙精油進(jìn)一步搶占市場(chǎng)，以擺脫對(duì)面膜的單一依賴。
去年9月御家匯披露的重大資產(chǎn)購(gòu)買的草案顯示，御家匯擬通過(guò)支付現(xiàn)金的方式購(gòu)買阿芙精油母公司北京茂思60%的股權(quán)，交易金額為10.2億元。
此后，深交所連發(fā)兩封問(wèn)詢函，外界也對(duì)收購(gòu)的高溢價(jià)提出普遍質(zhì)疑，后來(lái)公司選擇主動(dòng)終止收購(gòu)。
收購(gòu)失敗后，御家匯還遭到股東減持。 2月11日，御家匯發(fā)布公告披露，解除限售股份8102萬(wàn)股，占總股比29.8%。據(jù)悉，此次解除限售后實(shí)際可上市流通股份數(shù)量為6921股，占其總股本的25.45%。
2月16日，御家匯發(fā)布公告稱，合計(jì)持股7.09%的兩大股東——持股5%以上的“深圳市創(chuàng)新投資集團(tuán)有限公司”(以下簡(jiǎn)稱“深創(chuàng)投”)及一致行動(dòng)人“深圳市紅土生物創(chuàng)業(yè)投資有限公司”(以下簡(jiǎn)稱“深紅土”)將在6個(gè)月內(nèi)以大宗交易等方式減持不超過(guò)6%的股份。
2013年4月28日，深創(chuàng)投和紅土創(chuàng)投斥資1200萬(wàn)元投資御家匯10%股權(quán)。根據(jù)公司公告，深創(chuàng)投持股占比5.32%；深紅土持股占比1.77%，兩股東合計(jì)股占比7.09%。
4月19日，御家匯發(fā)布了《2019年股票期權(quán)與限制性股票激勵(lì)計(jì)劃(草案)》(以下簡(jiǎn)稱“激勵(lì)計(jì)劃”)。激勵(lì)計(jì)劃擬授予包括董事、副總經(jīng)理、財(cái)務(wù)總監(jiān)、董事會(huì)秘書(shū)、核心技術(shù)(業(yè)務(wù))人員、其他人員等787名激勵(lì)對(duì)象權(quán)益總計(jì)865.6724萬(wàn)份，約占本激勵(lì)計(jì)劃草案公告日公司股本總額2.72億股的 3.18%。
公告披露，御家匯此次激勵(lì)計(jì)劃包括股票期權(quán)激勵(lì)和限制性股票激勵(lì)兩部分。其中，御家匯擬向部分激勵(lì)對(duì)象授予434萬(wàn)份股票期權(quán)，行權(quán)價(jià)格為17.89元/股；擬向部分激勵(lì)對(duì)象授予432萬(wàn)股限制性股票，授予價(jià)格為8.95元/股。
值得關(guān)注的是，御家匯此次激勵(lì)計(jì)劃的業(yè)績(jī)考核目標(biāo)。御家匯的業(yè)績(jī)考核目標(biāo)主要是營(yíng)業(yè)收入，未設(shè)置對(duì)應(yīng)的凈利潤(rùn)門檻。在四個(gè)行權(quán)期內(nèi)，業(yè)績(jī)考核的目標(biāo)是2019-2022年?duì)I業(yè)收入分別不低于27億元、31.5億元、36億元、40.5億元。
御家匯稱，經(jīng)過(guò)合理預(yù)測(cè)并兼顧本激勵(lì)計(jì)劃的激勵(lì)作用，激勵(lì)計(jì)劃選取上市公司營(yíng)業(yè)收入作為公司層面業(yè)績(jī)考核指標(biāo)，該指標(biāo)能夠“直接反映公司主營(yíng)業(yè)務(wù)的經(jīng)營(yíng)情況和盈利能力”。